Нефть дорожает как при Саддаме: надолго ли 50 долларов за «бочку»?

«В ДОЛГОСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ ЦЕНЫ БУДУТ ДВИГАТЬСЯ К ОТМЕТКЕ В 60 - 65 ДОЛЛАРОВ ЗА БАРРЕЛЬ»

Нефть в последние торговые дни дорожает стремительными темпами. Так, европейский сорт Brent смог восстановиться от уровня $42,4 до $54,3 за баррель, а американский эталонный сорт WTI от уровня $37,9 до $49,3 за баррель. Почему растут или падают цены на нефть? Классический закон соотношения спроса и предложения работает здесь далеко не всегда. А на коротких промежутках времени не работает вовсе. Сегодня на торгах в Лондоне баррель нефти марки Brent сначала потерял более 3% своей стоимости, опустившись почти до $51, затем вновь начал расти, превысив уровень в $53. Накануне всего лишь за три торговых дня баррель прибавил в цене 25%. Столь стремительного роста рынок не видел аж с 1990 года, когда войска Саддама Хусейна вторглись в Кувейт.

Что стряслось на этот раз? А ничего. Как пояснили нашему изданию трейдеры, все новости, на которых якобы рос рынок нефти в последние дни, не стоят и выеденного яйца. Все дело в технических деталях торгов нефтяными фьючерсами. «Что-нибудь поменялось в общемировом энергобалансе за неделю, чтобы цена выросла на четверть? Нет, причина в большой спекуляции и массовом шортсквизе», — говорят аналитики компании БКС.

В переводе на доступный обывателю язык этот самый «шортсквиз» означает следующее: спекулянты в последние дни массово закрывают короткие (на продажу) позиции по нефтяным фьючерсам, фиксируя прибыль. Дело в том, что накануне нефтяные котировки демонстрировали рекордное с 2009 года падение, опустившись к 24 августа почти до $42 за баррель Brent. Упрощенно это выглядит так: спекулянты брали взаймы у брокеров фьючерсы на поставку определенных объемов нефти, тут же их продавали в расчете на снижение цен. Но чтобы вернуть взятые взаймы ценные бумаги, надо их вновь откупить. Эта фиксация прибыли приводит к стремительному росту спроса на нефтяные контракты и, соответственно, увеличению стоимости нефти. При этом никакой реальной купли-продажи черного золота не происходит. Точно так же приливы-отливы спекулятивного капитала не имеют никакого отношения к объемам добычи нефти и спроса на нее.

«Для формирования технического отскока цен на нефть нет никакой нужды в существенном изменении фундаментальных факторов — поясняет Виталий Манжос, старший аналитик банка «Образование». — Мы наблюдаем одну из закономерностей, характерных для процесса биржевых торгов. Резкое повышение стоимости нефти в значительной мере обусловлено паническим закрытием коротких позиций по любой текущей цене».

Все это делает весьма затруднительным краткосрочное прогнозирование колебаний нефтяных котировок. Впрочем, эксперты «БИЗНЕС Online» достаточно уверенно говорят о коррекции нефтяных цен этой осенью после летнего падения. «Цена барреля WTI пойдет на 50 - 60 долларов», — говорит трейдер и независимый аналитик Степан Демура. Отметим, что еще несколько дней назад цена барреля WTI опускалась ниже $40, то есть «отскок» может превысить 50%.

По мнению аналитика инвестиционного холдинга «Финам» Антона Сороко, «в долгосрочной перспективе цены на нефть будут двигаться к отметке в 60 - 65 долларов за баррель, но в ближайшее время мы по-прежнему будем видеть на рынке очень сильные колебания. Тем не менее допускаем краткосрочное снижение цен до уровня 40 долларов за баррель. Российская валюта продолжит колебаться вслед за ценами на нефть. Полагаем, что локальный пик снижения рубля пока завершен и в ближайшее время рубль будет стабилизироваться чуть выше отметки 60 рублей за доллар США».

По сорту Brent самый оптимистичный для российской экономики прогноз дает главный экономист финансовой группы БКС Владимир Тихомиров. «В ближайшие месяцы отсрочка с повышением ставки ФРС, постепенное снижение добычи нефти в США и спрос со стороны крупнейших импортеров нефти (Китай, Индия) приведут к стабилизации и росту цен на нефть», — полагает он. По прогнозу Тихомирова, до конца года баррель Brent может подорожать до $65 - 70. За доллар при такой цене нефти должны давать не более 50 рублей.

Однако пока рубль не желает укрепляться в той же пропорции, как отрастает цена на нефть, что подтверждает: на нашу национальную валюту действуют и другие факторы помимо нефтяного. Так, в понедельник, 31 августа, когда нефть подорожала более чем на 8%, баррель Brent в пересчете стоил 3450 рублей. При этом все последнее время рублевая цена составляла 3150 рублей за баррель. Если бы рубль укрепился пропорционально росту нефтяных котировок, за доллар бы сегодня давали лишь в районе 59 рублей. Таким образом, российская валюта недооценена примерно на 10%.

В ПЕРВОМ ПОЛУГОДИИ РОССИЯ НЕДОСЧИТАЛАСЬ 42 МЛРД. НЕФТЕДОЛЛАРОВ

Судя по всему, рубль недооценен по сравнению с дорожающей нефтью по одной причине. Занижая курс национальной валюты, Центральный банк России пытается сгладить бюджетные проблемы, порожденные кризисом. Дело в том, что, несмотря на кратковременные «отскоки», глобально цены на нефть падают. Вместе с ними снижаются поступления в федеральный и региональные бюджеты. Падение их доходов представляется самым серьезным со времени кризиса 2008 - 2009 годов. При этом сегодня падение доходов носит более долговременный характер.

Напомним, что второе полугодие 2014 года - начало 2015 года для нефти оказались крайне неудачными, на рынке развязалась настоящая экономическая война, которая привела к штопору котировок. Так, Brent обвалился на 61,3%: с $115,7 на 23 июня 2014 года до $44,8 на 13 января 2015 года. WTI за аналогичный период растерял 59% опустившись до $44 за баррель.

По данным Росстата, в первом полугодии 2015-го Россия выручила от экспорта нефти $30,5 миллиардов. Между тем за тот же период прошлого года нефтедолларовый пирог был гораздо сытнее — $72,7 миллиарда. Страна недосчиталась $42 млрд. нефтяных доходов. Падение более чем в два раза. Соответственно снизились и поступления в федеральный бюджет от пошлин на экспорт нефти.

В регионах, особенно нефтедобывающих, ситуация не лучше. Обратимся к данным Татарстанстата по внешнеэкономической деятельности. Итак, за первое полугодие внешнеторговый оборот РТ составил около $7 млрд., сократившись по сравнению с первыми 6 месяцами 2014 года почти на 41%. Экспорт республики составил $5,7 млрд., упав на 38,7%. Специалист связывают такое снижение стоимости экспорта исключительно с падением цен на нефть. Судите сами: в июне 2015 год средняя экспортная цена тонны российской нефти, по информации Росстата, составляла почти $428, а в июне прошлого года — $743. Снижение цены превысило 42%.

Неудивительно, что в проекте обновленной энергетической стратегии до 2035 года минэнерго РФ прогнозирует трудные времена для российской экономики и бюджета на долгие годы вперед. Базовый сценарий предполагает, что в течение как минимум 20 лет стране придется выживать в условиях падения нефтяных доходов. Прогнозировать конкретные цены на черное золото минэнерго не берется. А вот глава минэкономразвития РФ Алексей Улюкаев обозначил нижний предел, за которым для нашей бюджетной системы начинаются реальные проблемы. По его словам, российская экономика выдержит цену в $40 за баррель. Какую не выдержит? Ответ на этот вопрос дал опрос экспертов, проведенный агентством Bloomberg. Согласно усредненной оценке 30 опрошенных аналитиков, российская финансовая система рухнет при цене за баррель Brent в $22,5.

При переходе этой границы, как говорят и эксперты «БИЗНЕС Online», международные резервы ЦБ окажутся недостаточны для поддержания даже относительной устойчивости рубля. Уже сейчас эти резервы весьма ограничены. По некоторой информации, Банк России готов вмешиваться в ход валютных торгов лишь при условии, что доллар вырастет до 80 рублей.

ВЕК НЕФТИ ПОДХОДИТ К КОНЦУ?

Есть ли какие-то макроэкономические факторы способные хотя бы стабилизировать цены на нефть на нынешнем уровне?

Руководители российских нефтедобывающих компаний продолжают рассчитывать на сокращение предложения в результате массового банкротства небольших компаний в США и Канаде, добывающих сланцевую нефть. Последним на эту тему высказался вице-президент «Лукойла» Леонид Федун. Он отметил, что крупные компании прекращают бурение разведочных скважин: «Я думаю, что мы сейчас удивимся, как начиная со следующей недели (Федун говорил об этом в пятницу, 28 августа — прим. ред.) начнется постепенный подъем цены нефти, и дальше все будет зависеть от уровня корпоративных банкротств», — отметил он.

Один из руководителей «Лукойла» рассчитывает на то, что вскоре начнется списание сланцевых запасов, под залог которых брались кредиты на их разработку и добычу нефти. При низкой цене черного золота американские производители сланцевой нефти якобы не смогут окупить свои затраты и вернуть кредиты. Однако сам же Федун делает поправку на возможную неточность прогноза. «Мой первоначальный прогноз о том, что все закончится в четвертом квартале, придется пересмотреть. Я не ожидал, что для американцев столь доступно дешевое финансирование», — признает он.

Кроме того, эксперты указывают на новые технологии, позволяющие производителям сланцевой нефти снижать себестоимость. Демура отмечает, что им по плечу цена и в $30 за баррель, а может, и меньше. Следует учитывать, что предложение энергоносителей постоянно растет. Готовится вернуться на рынок Иран, увеличивает добычу Ирак. Добыча нефти растет и в России. В Татарстане, например, она в первом полугодии увеличилась более чем на процент по сравнению с тем же периодом прошлого года. Наконец, итальянский концерн Eni только что сообщил об открытии гигантского месторождения газа в Средиземном море у берегов Египта. Часть его запасов выплеснется на рынок Европы, составляя конкуренцию российским углеводородам.

Что касается спроса, то он пока не демонстрирует уверенной тенденции к росту. Расчеты на ускорение экономического подъема в Китае не оправдываются. Индекс деловой активности PMI в промышленном секторе экономики Китая в августе составил 49,7 пункта против 50 пунктов в июле. Если индекс опускается ниже 50 пунктов, это означает неуверенность производителей в расширении производства.

Кроме всего прочего уже упомянутая стратегия минэнерго РФ однозначно исходит из того, что развитые страны, прежде всего в Европе, все больше делают ставку на возобновляемые источники энергии, снижая спрос на углеводороды. В общем, даже правительственные эксперты исходят из того, что век нефти подходит к концу.

«ШТОРМИТЬ» БУДЕТ ДО 17 СЕНТЯБРЯ

Эксперты «БИЗНЕС Online» спрогнозировали стоимость нефти и курс рубля на ближайшую перспективу.

Анна Бодрова — старший аналитик компании «Альпари»:

— ОПЕК накануне не исключила, что будет проводить переговоры со странами, не входящими в картель, на предмет стабилизации цены на энергоносители. Откровенно говоря, это заявление выглядит лицемерным даже для ОПЕК: картель превышает свои же квоты. В июле 2015 года ОПЕК добывала 31,5 миллион баррелей в сутки (плюс 100,7 тысячи баррелей в сутки). Текущие уровни — максимальные за три года. В целом за июль доля ОПЕК на мировом нефтяном рынке выросла до 33,4 процента с 33 процентов ранее. Ближайшее заседание организации пройдет в декабре, вряд ли картель соберется раньше этого времени. Пока сама ОПЕК не начнет снижать квоты, серьезных изменений на сырьевом рынке не будет.

С точки зрения технического анализа, баррель Brent торгуется около важной отметки в 52 доллара — пробой ниже откроет «медведям» новые возможности для продаж. Однако никто не гарантирует, что в ходе американской сессии тренд не изменится. До 17 сентября, когда федрезерв сообщит свое решение по ставке, рынки будет штормить.

Виталий Манжос — старший аналитик банка «Образование»:

— В течение трех предыдущих торговый дней мы наблюдали резкий рост стоимости фьючерсов на нефть обоих основных сортов. Состоявшееся повышение носит прежде всего технический характер. Второй причиной текущего улучшения настроений на рынке углеводородов является тот факт, что добыча и транспортировка физической нефти имеет весьма конкретную себестоимость. Величина этой себестоимости различна для разных компаний и регионов добычи нефти. Тем не менее текущее падение цен заставляет закрывать или замораживать низкорентабельные проекты, что является стимулом для роста стоимости черного золота в среднесрочной перспективе. По этой же причине спекулятивно низкие биржевые цены могут сформироваться «в моменте», но не способны сохраняться в течение достаточно длительного времени.

После столь резкого отскока вверх быстрый возврат к уже достаточно далеким недавним минимумам во фьючерсах на нефть выглядит маловероятным. Вероятно, в конце августа мы видели среднесрочный минимум в нефтяных контрактах. Скорее всего, в ближайшие недели фьючерсы на нефть сорта Brent стабилизируются в середине среднесрочного диапазона 42 - 68 долларов за баррель. Нефтяные контракты, как и другие биржевые инструменты, нередко тяготеют к «круглым» значимым уровням, одним из которых представляется отметка 50 долларов.

Среднесрочный курс рубля, как производное от стоимости нефти сорта Brent, по-видимому, обречен на консолидацию между своими недавними экстремальными значениями. Таким образом, курс рубля по отношению к доллару США будет плавать в диапазоне 63 - 72 рублей. Курс рубля по отношению к евро стабилизируется в коридоре 68 - 83 рублей.