Рекордную выручку в 75,4 млрд рублей «выловил» в 2016 году «Казаньоргсинтез». Этому поспособствовали сильный доллар для экспорта и хорошая конъюнктура на рынке полиэтилена низкого давления Рекордную выручку в 75,4 млрд. рублей «выловил» в 2016 году «Казаньоргсинтез». Этому поспособствовали сильный доллар и хорошая конъюнктура на рынке полиэтилена Фото: «БИЗНЕС Online»

ХОРОШИЕ ЦЕНЫ НА ПЭНД И СЛАБЫЙ РУБЛЬ

Один из двух крупнейших нефтехимических гигантов ТАИФа — ПАО «Казаньоргсинтез» — отчитался о результатах работы в 2016 году. Рынок и валютная ситуация оказались благоприятными для предприятия — ни объем продаж, ни цены не подкачали, и к заветной мечте — своему газоперерабатывающему заводу, который обеспечит сырьем, — КОС идет с довольно стабильными финансовыми показателями. Напомним, что ТАИФ уже анонсировал будущую стройку ГПЗ, а президент РТ Рустам Минниханов не раз упоминал запланированное удвоение мощностей «Казаньоргсинтеза», ради которого и придуман новый завод.

Свой главный рекорд КОС побил по выручке — она выросла на 9,9%, с 68,6 млрд. рублей в 2015 году до 75,4 млрд. рублей в 2016 году, следует из опубликованной на днях бухгалтерской отчетности общества. При этом выручка, полученная на внутреннем рынке, увеличилась на 9,7% до 62,02 млрд. рублей (82,3% от всей выручки), а полученная на внешних рынках — на 10,8% до 13,39 млрд. рублей (17,7%), то есть темпы роста выручки от продаж в России и за рубежом оказались приблизительно одинаковыми.

Главный фактор для роста экспортной выручки КОСа, конечно, курс доллара США, который за отчетный период в среднем подрос на 9,6%: с 61,3 рубля в 2015 году до 67,2 рубля за «зеленый» в 2016 году. Это должно было как минимум первые три квартала года сдерживать энтузиазм импортеров — конкурентов КОСа — и, соответственно, способствовать росту его выручки и маржи.

Что касается продаж «Казаньоргсинтеза» в России, то и здесь ему судьба благоволила, несмотря на слабый рубль. Напомним, что основным продуктом КОСа для родной страны является полиэтилен низкого давления (ПЭНД), избытка которого на российском рынке, в отличие от полиэтилена высокого давления (ПЭВД), в 2016 году не наблюдалось. Что касается цен на ПЭНД, то они были сопоставимы с ценами предыдущего года, только оказались в более узком диапазоне. Так, индекс ППИ — БТ (PPI — ST), который показывает общую динамику изменения цен 9 крупнотоннажных полимеров (ПЭВД, ПЭНД, ЛПЭНП, ПП, ПС, УПС, ПВХ-С, ПЭТФ и ПС-В) в России, держался в 2016 году в диапазоне от 93,4 тыс. рублей до 103,5 тыс. рублей за тонну. В 2015 году индикатор находился в диапазоне от 86,1 тыс. рублей до 108,1 тыс. рублей за тонну.

Все это, как видно из первого графика, позволило казанскому производителю еще чуть больше увеличить разрыв между себестоимостью и выручкой по сравнению с предыдущим годом.

РЖД И «ПЛАТОН» НЕ ДАЮТ ЗАСКУЧАТЬ

Теперь, собственно, о себестоимости. В отличие от менее «везучего» брата — «Нижнекамскнефтехима», у КОСа не наблюдается опережающего роста основных издержек. Себестоимость казанского производства прибавила всего 7,8% до 43,3 млрд. рублей. При этом валовая прибыль предприятия выросла на 3,69 млрд. рублей, или 13%, до рекордных 32,1 млрд. рублей.

Что ударило по обоим «братьям» ТАИФа, так это крутой рост коммерческих (склад, транспортировка, сбыт) расходов. У «Казаньоргсинтеза» они взлетели в 4 раза до 2,45 млрд. рублей. Если брать транспортную составляющую, то тариф РЖД жестко регулируется ФАС и в 2016 году прибавил 9%. Весьма вероятно, что автоперевозчикам пришлось повысить тарифы из-за начала работы «Платона», но и это вряд ли основная причина крутого прироста.

«В отчете не расшифровываются данные статьи затрат. Но значимого повышения транспортных тарифов или рекламных цен не произошло. Поэтому можно предположить причиной всплеска в данном аспекте изменение коммерческой политики предприятия. Например, оно может выражаться в том, что более высокая доля продукции стала доставляться потребителям за счет самого ПАО. Это могло быть сделано для удержания или привлечения покупателей, развития сервиса. С этим может быть связана и маркетинговая политика, более широкое осуществление рекламных мероприятий, выставок», — рассуждает ведущий аналитик ГК TeleTrade Марк Гойхман.

Напомним, «БИЗНЕС Online» подробно писал о сбытовой революции, проведенной Тимуром Шигабутдиновым до того, как он в прошлом году перешел с поста коммерческого директора КОСа на аналогичную должность в НКНХ. Политика заключалась как раз в том, чтобы исключать из цепочки крупных дистрибьюторов, переходя на прямые продажи конечным потребителям. Логика проста: зачем делиться с дистрибьюторами, когда на рынке полиэтилена дефицит и покупатели сами идут косяком?

Не будем исключать также, что КОС пробовал зайти на какой-либо новый рынок, что могло обусловить серьезный рост сбытовых расходов. Управленческие (оплата труда непроизводственного персонала, расходы на административные здания и т. д.) расходы выросли только на 1,1% до 1,13 млрд. рублей.

В целом, несмотря на резкий рост давления со стороны коммерческих расходов, операционная прибыль завода увеличилась на 7,6%, или 1,88 млрд. рублей, до рекордных 26,5 млрд. рублей по итогам 2016 года. Ключевые показатели основной деятельности оказались лучше, чем в 2015 году.

КРЕДИТЫ ПОЧТИ ПОГАСИЛ И САМ ВЫДАЕТ МИЛЛИАРДНЫЕ ЗАЙМЫ

Перейдем к долгам и займам. В отчетности привлекает внимание поступление от возврата займов и продажи долговых ценных бумаг на 4,74 млрд. рублей — в 46 раз больше, чем по итогам 2015 года. Однако чьи облигации или векселя «сбросил» КОС или кто именно ему вернул займ, в документе не уточняется. Напомним, что в 2015 году на выдачу займов и покупку долговых ценных бумаг КОС израсходовал 8,18 млрд. рублей.

Что касается процентов к уплате, то они сократились на 462 млн. рублей, или 40%, до 707 млн. рублей. И для этого есть объективные основания. Долгосрочные займы и кредиты завода сократились в 3 раза до 1,97 млрд. рублей, краткосрочные — в 2 раза до 3,94 млрд. рублей.

С такой едва заметной для своих масштабов нагрузкой, от которой менеджмент при желании может избавиться без особого труда, остается вспоминать как страшный сон 2009 - 2010 годы, когда на балансе КОСа висело 29,5 млрд. рублей долгов. Напомним, что тогда КОС был под угрозой банкротства, и если бы не личное вмешательство первого президента РТ Минтимера Шаймиева, то завод мог отойти Сбербанку и в дальнейшем или структурам «Газпрома», или компаниям из орбиты влияния известного бизнесмена-нефтехимика Леонида Михельсона.

Теперь ситуация кардинально развернулась, и уже сам КОС активно размещает депозиты и раздает авансы. Как и его старший брат НКНХ, КОС резко увеличил выдачу авансов своим партнерам: краткосрочных — на 3,03 млрд. рублей до 5,05 млрд. рублей и долгосрочных — на 2,685 млрд. рублей до 2,761 млрд. рублей. В целом «дебиторка» завода увеличилась на 6,78 млрд. рублей, или в 3,8 раза, до 9,23 млрд. рублей.

Отчасти это тоже может быть следствием перехода на прямые продажи: ранее потребители жаловались, что КОС не дает отсрочек платежа, и поэтому им было выгодно обращаться к дистрибьюторам, дающим более выгодные условия оплаты. Впрочем, половина всей «дебиторки» — это авансы, выданные на приобретение сырья. Так что либо условия закупки у того же «Газпрома» (основной поставщик этана) стали жестче, либо в КОСе подстраховались от возможного подорожания на фоне подъема цен на углеводороды и сознательно произвели предоплату. Не будем исключать и версию помощи ликвидностью организациям-посредникам, через которые получает сырье КОС.

. В 2016 году КОС вернул 7,4 млрд. рублей из ФК «Открытие», 6,9 млрд. рублей — из «АК БАРС» Банка. Итого из двух банков — 14,3 млрд. рублей

КАК 14 МЛРД. «КАЗАНЬОРГСИНТЕЗА» ПЕРЕТЕКЛИ МЕЖДУ БАНКАМИ

Показательной стала картина с перетоком банковских депозитов «Казаньоргсинтеза» — одного из самых лакомых клиентов кредитных организаций в Татарстане. До сих пор в воздухе висит вопрос: подозревали ли (а может, и знали?) республиканские VIP-клиенты о скором падении группы Татфондбанка и как они решили вопрос выбора финансового партнера в самое горячее время — в четвертом квартале 2016 года? «Татнефть», как известно, «погорела» вместе с банком Мусина на 5,4 млрд. (что, заметим, отнюдь не говорит об их неосведомленности о проблемах ТФБ). Что можно сказать о банках-партнерах предприятий ТАИФа?

Итак, депозиты КОСа сроком более трех месяцев в течение 2016 года сократились с 14,7 млрд. рублей до 9,5 млрд. рублей. В целом же средства, размещенные на счетах и депозитах в банках, сократились на 4,8 млрд. рублей до 12,2 млрд. рублей. Произошло и перераспределение средств между банками. В 2016 году КОС вернул 7,4 млрд. рублей из ФК «Открытие», 6,9 млрд. рублей — из «АК БАРС» Банка. Итого из двух банков — целых 14,3 млрд. рублей.

Уход предприятия из «АК БАРС» Банка выглядит вполне практичным решением, никак не связанным с паникой вокруг татарстанских банков. Напомним, что в 2015 году после крутого подъема ставок многие кредитные организации были вынуждены платить повышенные проценты по депозитам. Тот же АББ до осени предлагал ставки выше средних по рынку РТ. После пополнения капитала на 9,8 млрд. рублей за счет выкупа допэмиссии акций Госжилфондом РТ напряжение спало, и ставки пошли вниз. Можно добавить, что после внесения в капитал АББ в конце 2015 года акций КОСа банк получает бонусы от улучшения ситуации на заводе и, соответственно, роста курса акций. Судя по всему, КОС не упустил возможности заработать хорошую доходность в 2015 году и начале 2016 года, а далее ставки были уже не такими интересными.

В документе сказано, что 11,15 млрд. рублей КОСа перекочевали в некий неназванный банк с рейтингом от «Эксперт РА» на уровне А++ (наивысший рейтинг), в котором по итогам 2015 года хранилось (всего и депозитов, и остатков) 562 млн. рублей, а по итогам 2014 года — только 731 тыс. рублей. Среди постоянных партнеров КОСа такой рейтинг имеют Газпромбанк и «Аверс». По итогам 2014 года в Газпромбанке лежало 2,04 млрд. рублей, куда скромнее была сумма в том же «Аверсе» — 150 млн. рублей. Уточним сразу, что у других обладателей рейтинга А++ — банка «Россия», Росэксимбанка, ВТБ — в 2015 и 2014 годах депозитов от КОСа замечено не было.

К слову, и ситуация на банковском рынке РТ сложилась довольно напряженная: после перехода проблем ТФБ в острую фазу под давлением оказались и банки с нормальными показателями. Вполне логично было бы на этот период перекинуть средства в кэптивный «Аверс».

Можно отметить, что в разделе, посвященном средствам предприятия в банках, нет ни слова о 4 млрд. рублей субординированного депозита, который КОС, по идее, предоставил Татфондбанку летом 2016 года. Не просматривается депозит и по другим статьям активов. Речь идет о долгосрочных финансовых вложениях, которые еще к 30 сентября 2016 года выросли на те самые 4 млрд. рублей до 4,025 млрд. рублей, а на 31 декабря мы видим опять 25 млн. рублей.

Этому обстоятельству есть два объяснения. Первое: есть вероятность, что КОС своевременно вернул свой «суборд» из идущего на дно банка. Косвенным подтверждением этому может выступить и заявление представителей Центробанка о том, что на bail-in (участие в капитале банка своими средствами) согласилась «Татнефть» с 5,4 млрд., а речи о КОСе и ТАИФе почему-то не шло.

Второе: субординированный депозит мог быть списан с баланса Татфондбанка временной администрацией, агентством по страхованию вкладов, и, соответственно, исчезнуть из отчетов крупного вкладчика. Однако стоит отметить, что в отчете предприятия среди прочих расходов, которые бы уменьшали прибыль, нет и соответствующего резерва под обесценение столь крупного депозита.

Прояснить эту ситуацию на самом предприятии не удалось — в КОСе и в ТАИФе отказались прокомментировать возврат «суборда» из Татфондбанка.

БЛАГОТВОРИТЕЛЬНОСТЬ ПОДЧИСТИЛА ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ

Основной вклад в рост прочих расходов внесло 12-кратное увеличение до 2,94 млрд. рублей затрат на благотворительность и финансирование социально значимых объектов.

Искушенные читатели за этой статьей могут усмотреть увеличение расходов на благоустройство лесопарка «Лебяжье» и поддержку ФК «Рубин».

Уточним, что не на стороне КОСа оказались курсовые разницы: КОС получил отрицательное сальдо в размере 662 млн. рублей против положительного сальдо в 27 млн. рублей в 2015 году. В итоге под давлением расходов на благотворительность и отрицательных курсовых разниц финальный результат оказался слабее. Чистая прибыль КОСа сократилась на 5,8%, или 1,13 млрд. рублей, с 19,3 млрд. рублей за 2015 год до 18,17 млрд. рублей за 2016 год.

Впрочем, кому еще нести повышенную социальную ответственность, если не компаниям с самыми большими объемами прибыли?

==table1518==