Купаемся в деньгах: Наиль Маганов сорвал куш на дорогом барреле и дешевом рубле

Выручка ПАО «Татнефть» выросла в 1,4 раза с 418 млрд рублей в январе – сентябре 2017 года до рекордных 587 млрд рублей в январе – сентябре 2018 годаФото: «БИЗНЕС Online»

КРАТНЫЕ УСПЕХИ

Выручка ПАО «Татнефть» выросла в 1,4 раза с 418 млрд рублей в январе – сентябре 2017 года до рекордных 587 млрд рублей в январе – сентябре 2018 года. Чистая прибыль главной нефтяной компании взлетела в 1,9 раза до исторически рекордных 163 млрд рублей, следует из опубликованного накануне финансового отчета по стандартам РСБУ. Важный для казны Татарстана налог на прибыль вырос на 19,5 млрд, или 85%, до 42,4 млрд рублей.

Не удивительно, что исторически максимальных значений достигли котировки обыкновенных акций «Татнефти». На закрытии 30 октября давали 755 рублей за «бумагу» — на 51% больше, чем на начало текущего года. Капитализация компании по итогам закрытия торгов 30 октября составила 1,72 трлн рублей, или $26,2 миллиарда. Пиковые же значения наблюдались 1 октября: при стоимости акций в 847 рублей за штуку капитализация достигала 1,93 трлн рублей, или $29,5 миллиарда.

Главная причина подобного успеха очевидна. По данным минфина РФ, средняя цена нефти сорта Urals в январе – сентябре 2018 года сложилась в размере $70,6 за баррель, что на 40% выше по сравнению с $50,5 за баррель в январе – сентябре 2017 года. Своих пиковых значений в текущем году котировки нефти сорта Brent достигли 4 октября на отметке $86,7 за баррель, торги 30 октября закрылись на отметке $76,3 за баррель — на 14% выше, чем на начало текущего года.

При этом уникальность ситуации в том, что при высоких ценах на нефть очень слаб курс национальной валюты — рубль по-прежнему находится под влиянием угрозы американских санкций. Курс ЦБ на сегодня 65,77 рубля за доллар и 74,79 рубля — за евро.

Наиль Маганов сорвал куш на дорогом барреле и дешевом рубле Фото: prav.tatarstan.ru

А СКОЛЬКО ПОЛУЧИТ СИНХ?

Напомним, сверхдоходы экспортеров вызвали бурную дискуссию в конце лета. В августе стало известно о письме помощника президента Андрея Белоусова Владимиру Путину с предложением изъять у 14 металлургических, химических и нефтехимических компаний 513,66 млрд рублей.  «Целесообразно создать механизм, позволяющий изымать у сырьевых экспортеров часть дополнительных доходов, которые они получают от ослабления рубля — то есть изменения не зависящих от них макроэкономических факторов — и роста мировых цен на их продукцию», — так Белоусов объяснил «Ведомостям» суть своей идеи. В итоге вместо сверхналога компаниям настоятельно рекомендовали использовать внезапное богатство на инвестпроекты внутри страны — в их числе, например, ВСМ Москва — Казань.

Татарстанские компании чаша сия миновала, поэтому роль Белоусова исполняют акционеры. По итогам прошлого года «Татнефть» выплатила  рекордные дивиденды в 93 млрд рублей — 75% от прибыли группы по международным стандартам отчетности. Заметим, что по российским стандартам чистая прибыль ПАО «Татнефть» (без учета других предприятий группы) составила 100 млрд рублей, и, если ориентироваться на эти цифры, сумма дивидендов достигла беспрецедентных 92,9% от чистой прибыли. По нашим расчетам, из этой суммы правительство РТ в лице АО «Связьинвестнефтехим» (СИНХ) должно было получить не менее 33,5 млрд рублей.

В нынешнем году аттракцион щедрости продолжился: 14 августа совет директоров «Татнефти» рекомендовал акционерам утвердить дивиденды по итогам первого полугодия в размере 30,27 рубля на каждую привилегированную и обыкновенную акцию компании. Это составляет порядка 75% от чистой прибыли по РСБУ за отчетный период, или 70,4 млрд рублей. К слову, это соответствует свободным денежным средствам, которые «Татнефть» накопила к концу полугодия. При сохранении прошлогодней дивидендной политики СИНХ как ключевой акционер сможет рассчитывать по итогам 9 месяцев на сумму около 55 млрд рублей (36% от 93% прибыли по РСБУ), или $838 млн по текущему курсу. Любопытно, на какие цели и инвестпроекты направит республика длинный нефтерубль?

«Поскольку существует высокая вероятность того, что нефтяные котировки продолжат рост, можно полагать, что и стоимость бумаг «Татнефти» тоже будет повышаться» Фото: «БИЗНЕС Online»

«ЦЕНА НЕФТИ МОЖЕТ ПОДОЙТИ К УРОВНЮ ОКОЛО 100 ДОЛЛАРОВ ЗА БАРРЕЛЬ»

Феноменальные успехи татарстанских нефтяников «БИЗНЕС Online» прокомментировали рыночные аналитики.

Михаил Грачев — финансовый консультант Teletrade:

— Если взглянуть на дневной график изменения цены акций «Татнефти» с начала 2018 года, он удивительным образом повторяет график изменения цены нефти марки Brent. Самый простой вывод, который можно сделать из сравнения графиков: стоимость акций «Татнефти» имеет высокую корреляцию с ценой нефти на мировом сырьевом рынке, но очевидно, что цена нефти выступает в качестве опережающего фактора.

Поскольку существует высокая вероятность того, что нефтяные котировки продолжат рост, можно полагать, что и стоимость бумаг «Татнефти» тоже будет повышаться.

На нефтяные цены оказывает влияние фактор санкционного давления на Иран со стороны США и в более долгосрочной перспективе — желание России и нефтяного картеля ОПЕК подписать в декабре соглашение о дальнейшем регулирование добычи нефти. На сегодняшний день действует договор от 2016 года, который показал свою эффективность (цена выросла до текущих 75–80 долларов за баррель), но это договор на джентльменской основе. Если это соглашение  перейдет в формат документа, а к тому идет дело, то это может стать сильным инструментом регулирования мировых цен на нефть.

Цена нефти может подойти к уровню около 100 долларов за баррель, акции «Татнефти», в свою очередь, имеют шанс  обновить исторический максимум.

Этому способствует стабилизация курсовых колебаний российского рубля, который в октябре-2018, несмотря на волатильность мирового финансового рынка, остается в узком диапазоне около 65,7 за доллар США. Момент истины наступит буквально через одну неделю, когда в Штатах пройдут промежуточные выборы в конгресс (6 ноября). Каков будет новый состав американского парламента и его политика — от этого будет зависеть вероятность санкций в отношении России и судьба самого доллара. Но российский рынок  адаптировался к внешним угрозам, состояние бюджета РФ позволяет демпфировать колебания на мировом финансовом рынке.

Поэтому можно полагать, что по совокупности внешних и внутренних факторов спрос на бумаги российского энергетического сектора сохранится и будет расти.

Анна Бодрова — старший аналитик «Альпари»: 

 — По всей видимости, отличные финансовые показатели «Татнефти» связаны как с высокой ценой на нефть (рост экспорта и цены на него), так и с курсовыми перепадами (слабый рубль). Кроме того, капитализация компании постоянно увеличивается, что делает бумаги эмитента весьма привлекательными для инвесторов.

Цены на нефть в ближайшие три месяца могут балансировать в пределах 70–80 долларов за баррель Brent. Для компании это вполне рабочие уровни.

Российский рубль сейчас торгуется в соответствии с собственной историей, в его котировках высока рисковая составляющая из-за угрозы ужесточения антироссийских санкций. В этом свете он сохраняет серьезный потенциал для снижения.

Котировки акций «Татнефти» с начала года выросли почти на 61 процент, причем в моменте, в начале октября, годовой рост доходил до 80 процентов. Рыночная конъюнктура и политика компании продолжают играть в пользу эмитента, основная рекомендация по бумагам — «держать», но стоит понимать, что риск коррекции также велик.

Денис Лисицын — трейдер-аналитик компании «ФинИст»:

— Компания «Татнефть» добывает самую дорогую по себестоимости нефть в России, поэтому при увеличении стоимости черного золота на мировых рынках финансовые показатели компании стремительно растут, вводятся в эксплуатацию новые скважины по добыче нефти. Удешевление рубля также повлияло на рост финансовых показателей. Все показывает на недооцененность акций компании, и в ближайшем будущем ожидается стремительный рост котировок всех видов акций компании, торгующихся на ММВБ.

Максим Осадчий — начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования:

— Пока основные российские конкуренты «Татнефти» – «Роснефть» и «Лукойл» – не опубликовали отчетность за 9 месяцев 2018 года, но и результаты за первое полугодие 2018 года демонстрируют позитивную динамику.

Чистая прибыль «Роснефти» за первое полугодие 2018 года выросла почти в четыре раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года: за первое полугодие 2017 года чистая прибыль составила 92 миллиарда рублей, за первое полугодие 2018 года – 351 миллиард рублей.

Чистая прибыль «Лукойла» за первое полугодие 2018 года выросла на 37,7 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года: за первое полугодие 2017 года чистая прибыль составила 201 миллиард рублей, за первое полугодие 2018 года – 277 миллиардов рублей.

Чистая прибыль «Татнефти» за первое полугодие 2018 года выросла на 68,3 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года: за первое полугодие 2017 года чистая прибыль составила 62 миллиарда рублей, за первое полугодие 2018 года – 105 миллиардов рублей.

Рост прибыли нефтяных компаний – следствие преимущественно двух факторов: роста нефтяных цен и девальвации рубля. Цена нефти марки Brent за период с конца первого полугодия 2017 года до конца первого полугодия 2018 года выросла в долларах более чем в полтора раза – на 51,6 процента – с 51,55 доллара за баррель до 78,13 доллара за баррель. Рубль девальвировал за этот период на 5,4 процента.

Такая ситуация крайне выгодна для экспортеров, они получают сверхприбыли – одновременно растут и цена их продукта в долларах, и курс доллара по отношению к рублю. Тем более что выручку они получают преимущественно в долларах, а расходы – в рублях.

При этом объемы добычи углеводородов у «Татнефти» за указанный период сократились на 0,7 процента с 102,4 миллиона баррелей за первое полугодие 2017 года до 101,7 миллиона баррелей за первое полугодие 2018 года. Такое же падение – на 0,7 процента – произошло и у «Роснефти».

Объемы добычи углеводородов у «Лукойла» за указанный период выросли на 2,9 процента, но в основном в результате роста добычи газа в Узбекистане.

Позитивные результаты деятельности отражаются и на росте акций российских нефтяных компаний. Так, цена АДР (американских депозитарных расписок) «Татнефти» за год выросла на 41,4 процента, «Роснефти» – на 40,4 процента «Лукойла» – на 29,2 процента.