С начала апреля национальная валюта стала слабеть по отношению к доллару и евро. Во вторник доллар ушел за 79 рублей, а евро — за 86. А к пятнице американская валюта уже стоит выше 83 рублей, европейская — выше 91, а курс юаня превысил 12 рублей С начала апреля национальная валюта стала слабеть по отношению к доллару и евро. Во вторник доллар ушел за 79 рублей, а евро — за 86. А к пятнице американская валюта уже стоит выше 83 рублей, европейская — выше 91, а курс юаня превысил 12 рублей

Рубль падает без остановки

Необъяснимое падение рубля, которое российский рынок пережил в середине февраля, оказалось только репетицией. С начала апреля национальная валюта, несмотря на дорожающую нефть, стала слабеть по отношению к доллару и евро. Во вторник доллар ушел за 79 рублей, а евро — за 86. А к пятнице американская валюта уже стоит выше 83 рублей, европейская — выше 91, а курс юаня превысил 12 рублей. Вполне возможно, что нынешние показатели — это не предел. Минфин и ЦБ пока сохраняют спокойствие и вмешиваться не планируют. «Курс у нас придерживается рыночных принципов. Соответственно, плавает в условиях изменения внешнеэкономической конъюнктуры», — пояснил накануне министр финансов РФ Антон Силуанов и отметил, что российские энергоносители дорожают, а значит, приток валюты увеличится и рубль снова окрепнет. Пока, впрочем, этого не видно. Не реагирует рубль и на глобальную распродажу долларов.

На рубль давят сокращение экспортных потоков и активное восстановление импорта, рекордный дефицит бюджета, который к концу марта достиг 4 трлн рублей, а также скачок денежной массы. «БКС Экспресс» обращает внимание на еще один фактор. В условиях пониженной ликвидности участники рынка разыгрывают карту выхода нерезидентов из энергетических проектов с возможностью вывода средств за границу. О чем речь? По мнению аналитиков, доллар мог преодолеть психологический порог в 80 рублей из-за новости о том, что компания Shell выйдет из проекта «Сахалин-2» и сможет вывести не только более $1 млрд за актив, но и часть дивидендов. В обычные времена, до начала СВО, такое сообщение не повлияло бы на российский валютный рынок, но теперь ситуация другая, подчеркивает Bloomberg. Агентство отмечает, что санкции превратили российский валютный рынок в «глубоко провинциальную лужу» с «пересыхающей ликвидностью», которая отрезана от мировой финансовой системы. Раньше колебания рынка сглаживали институциональные инвесторы (банки, инвесткомпании, страховщики), в том числе нерезиденты, но их сейчас уже нет, отмечается в статье.

На выход Shell указывает и агентство Reuters. Здесь также можно упомянуть уход из России финской Nokian Tyres, которая продала активы «Татнефти», и сообщения о грядущем уходе Райффайзенбанка. Чтобы выкупить иностранный бизнес, российские экспортеры урезают продажу валютной выручки, что влияет на рубль.

Еще один вероятный повод для ослабления — решение минфина на 40% сократить продажу юаней из-за роста нефтегазовых доходов, полагают в Альфа-Банке. В своем телеграм-канале банк даже запустил опрос на тему того, что будет с долларом на следующей неделе: дойдет до 90 рублей, развернется или замрет на нынешнем уровне? В пятницу Банк России продал на внутреннем рынке валюту с расчетами 6 апреля на сумму 11 млрд рублей.

Российская валюта по состоянию на сегодня — с худшими показателями среди развивающихся стран. С учетом нынешнего падения рубль с начала года потерял к доллару около 20% Российская валюта по состоянию на сегодня — с худшими показателями среди развивающихся стран. С учетом нынешнего падения рубль с начала года потерял к доллару около 20% Фото: «БИЗНЕС Online»

Опаснее даже не ослабление рубля, а его чрезмерная волатильность

Российская валюта по состоянию на сегодня — с худшими показателями среди развивающихся стран. С учетом нынешнего падения рубль с начала года потерял к доллару около 20%. А что дальше? Высокий темп роста инвалют еще может сохраниться, отмечает «БКС Экспресс». Как отмечают аналитики, в условиях рыночной паники крайне сложно прогнозировать, когда остановится нынешнее падение. «Волатильность может значительно расширяться до аномальных размеров. Но это же говорит о завершающем этапе, так сказать кульминации», — отмечает агентство. 

«Сейчас легче предположить, когда будет разворот тенденции, чем на каком уровне [закрепятся] цены. И, скорее всего, в ближайшие сессии произойдет фиксация по факту. Причем коррекция инвалют может быть очень сильной. Ближайшая поддержка в долларе США — 80 рублей при текущем курсе утром в пятницу уже над 82. <…> Исторический опыт оценки высоковолатильного инструмента развивающейся экономики подсказывает — такое уже было и, безусловно, еще будет, а на смену эмоциям придет холодный расчет», — указывает БКС.

«СберИнвестиции» фиксируют заявление Силуанова и ждут от финансовых властей дальнейших вербальных интервенций. Другое дело — а помогут ли они? По мнению Сбера, в течение пятницы доллар может дойти до отметки в 84 рубля. Reuters полагает, что рубль укрепится в ближайшие дни и недели, поскольку многие российские компании покупают рубли для уплаты налогов (подходит период), а также на фоне роста цен на нефть.

«Таким курс быть не должен!»: почему рубль валится на фоне дорожающей нефти?

В нынешней ситуации, как отмечает The Bell*, хуже даже не ослабление рубля, а его чрезмерная волатильность. После того как власти закрыли торговую статистику, курс нацвалюты стал главным индикатором, по которому можно отследить масштабы изоляции российской экономики и сокращения внутреннего спроса. В долгосрочном плане сильная волатильность рубля ослабляет его платежные и сберегательные функции, отмечает издание и указывает, что в будущем экономические агенты, вспоминая о нынешних «американских горках», будут откладывать инвестиции и закладывать повышенные издержки. 

Точка разворота, по всей видимости, «не так далеко», гадает в своем телеграм-канале профессор НИУ ВШЭ, автор телеграм-канала Bitkogan Евгений Коган. Решение минфина РФ сократить продажу юаней он прокомментировал так: «Идет полным ходом девальвация рубля. Для того чтобы ослабить процесс, нужно больше юаней продавать. А тут как раз все наоборот». Коган допускает, что в случае дальнейшего тренда ЦБ пойдет на повышение ключевой ставки, чтобы не допустить инфляционных процессов. Следующее заседание совета директоров Банка России — 28 апреля. 

За последние 25 лет было только четыре случая, когда рубль резко падал на фоне восстанавливающейся нефти, в том числе шок после СВО в марте 2022 года, заметил финансовый аналитик, автор телеграм-канала Spydell_finance Павел Рябов. Он предполагает, что рубль мог упасть сейчас также из-за «выхода каких-то крупных инсайдеров-пессимистов, приближенных к политической и бизнес-элите России». 

«Идет полным ходом девальвация рубля. Для того, чтобы ослабить процесс, нужно больше юаней продавать. А тут как раз все наоборот» «Идет полным ходом девальвация рубля. Для того чтобы ослабить процесс, нужно больше юаней продавать. А тут как раз все наоборот» Фото: Global Look Press / www.globallookpress.com

«Текущее значение слишком экстремально»

По просьбе «БИЗНЕС Online» эксперты рассказали, как дальше будет развиваться ситуация и скоро ли турбулентность прекратится. 

Андрей Кочетков — аналитик компании «Открытие Инвестиции»:

— Вопрос о том, до какой степени будет слабеть рубль, сейчас, наверное, неактуален. Потому что нет экономических причин, по которым рубль должен быть на текущих значениях. Прежде всего беспокоит тот факт, что мы не слышим никаких предостережений или обеспокоенности со стороны регулятора (ЦБ — прим. ред.), минфина или кого-либо из ответственных лиц по поводу того, что рубль с начала года уже потерял 17 процентов, а то и более относительно доллара. Видимо, разговоры о том, до каких пределов будет падать рубль, начнутся только после того, как мы услышим от Центрального банка, что текущее ослабление рубля угрожает разогревом инфляции, потерей платежеспособности населения, доходам граждан и тому подобное. На настоящий момент сохраняется абсолютное молчание по данному поводу, и поэтому вопросы насчет пределов ослабления сейчас неактуальны.

Экономически обоснованный курс для рубля сегодня — это 65–75 рублей максимум. Текущее значение чересчур экстремально, это слишком перепроданный рубль. Даже при тех условиях экспорта, которые у нас сейчас существуют. Мы прекрасно жили при более крепком рубле и нефти в пределах 50–60, но далеко не с таким слабым рублем соответственно. Поэтому — да, разворот, скорее всего, будет, но в каком-то отдаленном будущем. Когда это произойдет, предсказать в настоящее время невозможно.

Такая высокая волатильность опасна прежде всего тем, что инфляция (не та инфляция, которая развивается постепенно, а психологическая), однажды начавшись, сможет остановиться только с очень большим трудом. То есть Центральному банку придется на каком-то этапе принимать весьма серьезные меры для сдерживания дальнейшего ослабления рубля и ухода населения в валюты, какими бы недоступными они сейчас ни были. Можно спровоцировать создание черного рынка валюты, отток банковских депозитов — все, что угодно. А если у населения теряются доходы, то падает платежеспособный спрос внутри экономики. А это сейчас одна из основных баз налогов для российского бюджета. То есть, в принципе, ослабляя рубль, минфин, с одной стороны, повышает свои доходы от нефтегазового экспорта, а с другой — сокращает свои доходы от внутренней экономики.

Степан Демура — финансовый и биржевой аналитик:

— Я думаю, ситуация стабилизируется скоро, на уровне около 86–88 [рублей] за доллар, и после этого, возможно, начнется какое-то долгосрочное укрепление рубля. Есть ли предпосылки к развороту доллара? Ну как предпосылки?.. Сейчас у нас есть лаг поступлений в экспортной выручке. Она сократилась, и сегодня мы наблюдаем сокращение поступлений от экспортной выручки. С другой стороны, спрос на валюту со стороны импортеров на том же уровне и даже растет.

Вы посмотрите просто на сальдо [платежного] баланса (разница между входящими поступлениями в государство из-за границы и исходящими платежами за границу — прим. ред.). Оно резко ухудшилось не в пользу рубля. Сейчас цены на нефть подросли, плюс еще отток капитала идет из-за того, что компании, которые здесь продавали свои «дочки», конвертируют рубли в валюту и выводят. У нас намечается хорошее повышение цен на нефть, то есть это будет оказывать повышательное давление на поступление валютной выручки. И начинаются легкие проблемы с логистическими хабами — Казахстаном и Турцией. Поэтому, в принципе, это должно изменить баланс в пользу рубля, как это и было до этого.

Валентин Катасонов — профессор кафедры международных финансов МГИМО, доктор экономических наук, русский экономист и руководитель Русского экономического общества им. Шарапова:

— Когда ситуация стабилизируется и на каком уровне остановится доллар? Вопрос, можно сказать, философский. Да никогда не остановится. Как может остановиться? Это все равно, что сказать: когда прекратится движение воздуха в атмосфере? Для того чтобы вы себя чувствовали комфортно и могли защититься от ветра, необходимо найти какое-то помещение. Желательно с окнами, дверями и крышей. А российская экономика представляет из себя дом с открытыми окнами и дверями. Поэтому сказать, когда прекратится это самое колебание… Оно прекратится тогда, когда закроют окна и двери. То есть когда введут ограничения и запреты на свободное движение капитала и Центральный банк прекратит свои манипуляции с валютой. Я имею в виду закупки, продажи валюты. 

Ну, правда, сейчас в связи с санкциями это прекратилось, но двери и окна остаются открытыми. Ну а там, во внешнем мире, естественно, ветрами управляет Господь Бог. Но это если говорить о природе. А если говорить о денежном мире, то им управляют некоторые субъекты, которых скорее можно назвать чертями. Это хозяева денег.