СИБУР в Татарстане: прибыль КОСа и НКНХ рухнула во втором квартале на фоне укрепления рубля

Чистая прибыль НКНХ, одного из лидеров на рынке синтетических каучуков и пластиков, по итогам января – июня 2025-го снизилась на 7,7% (минус 1,8 млрд) до 21,8 млрд рублей, тогда как в аналогичном периоде прошлого года компания получила прибыль в 23,6 млрд рублей Фото: «БИЗНЕС Online»

Чистая прибыль падает на фоне сокращения цен на полимеры

Согласно данным Татарстанстата, производство химических веществ и химических продуктов за январь – июнь 2025-го выросло на 10,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а отгрузка — на 10,5% до 283 млрд рублей. При этом производство пластмасс в первичных формах в денежном выражении увеличилось на 12,7% до 904 тыс. тонн. После раскрытия общереспубликанских показателей входящие в группу «СИБУР» татарстанские предприятия «Казаньоргсинтез» (КОС) и «Нижнекамскнефтехим» (НКНХ) финансово отчитались за свою деятельность в первом полугодии текущего года.

Чистая прибыль НКНХ, одного из лидеров на рынке синтетических каучуков и пластиков, по итогам января – июня 2025-го снизилась на 7,7% (минус 1,8 млрд) до 21,8 млрд рублей, тогда как в аналогичном периоде прошлого года компания получила прибыль в 23,6 млрд рублей. Выручка выросла на 14% (плюс 16,3 млрд) до 132,2 млрд рублей. Причем продажа продукции принесла предприятию дополнительные 11,5 млрд рублей, или 121,6 млрд рублей. На 4,6 млрд больше в этом году НКНХ получил за выполнение работ по договору строительного подряда — 10,4 млрд против 5,8 млрд рублей. Как и ранее, основная часть выручки (98%) поступает от продаж в России. Бо́льшая часть (89%) от всех продаж приходится на ПАО «СИБУР», которое выкупило у НКНХ продукции на 108,4 млрд рублей.

С одной стороны, показатели деятельности НКНХ в первом полугодии в целом положительные, но если рассматривать поквартально, то картина кардинально меняется. Из всей полученной чистой прибыли за отчетный период (21,8 млрд рублей) 19,8 млрд рублей компания заработала в I квартале, тогда как в II квартале данный показатель составил всего 1,9 млрд рублей. В II квартале 2024 года НКНХ отобразил 23,6 млрд рублей в виде чистой прибыли. Таким образом, итоговый финансовый результат в II квартале 2025-го снизился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года более чем в 8 раз! Что касается выручки, то если в январе – марте 2025-го выручка выросла почти на треть (или на 31%) до 71,9 млрд рублей, то уже в апреле – июне она хоть и незначительно, но снизилась — почти на 1 млрд рублей до 60,3 млрд рублей.

Схожая ситуация у КОСа. Чистая прибыль татарстанского производителя полимеров и сополимеров этилена по итогам января – июня 2025 года уменьшилась на 12,6%, или на 1,1 млрд рублей, и составила 7,6 млрд рублей, из которых 6,1 млрд рублей было заработано в I квартале 2025-го, а 1,5 млрд рублей — во втором. При этом чистая прибыль за апрель – июнь 2025-го в 3 раза меньше, чем было отображено в отчетности в аналогичном периоде прошлого года.

Чистая прибыль татарстанского производителя полимеров и сополимеров этилена по итогам января – июня 2025 года снизилась на 12,6%, или на 1,1 млрд рублей, и составила 7,6 млрд рублей Фото: «БИЗНЕС Online»

Аналогичный дисбаланс произошел и с продажей продукции. Суммарно за полугодие выручка выросла почти на 10% (плюс 5,1 млрд рублей), составив 56,5 млрд рублей. При этом 31,2 млрд рублей поступили в I квартале 2025-го, когда выручка увеличилась с 23,2 млрд в I квартале 2024-го почти на 35%, а в II квартале она составила 25,3 млрд рублей, что меньше на 2,5 млрд, или на 10,5%, показателей апреля – июня 2024-го.

Таким образом, суммарные потери чистой прибыли обоих предприятий по итогам первого полугодия составили 2,9 млрд рублей, причем по результатам II квартала общая прибыль сократилась на 17,1 млрд рублей по сравнению с показателями прошлого года.

На снижение показателей в II квартале 2025-го, кроме всего прочего, повлияло падение цен на продукцию. Так, индекс цены пяти базовых стандартных полимеров (ПИ-СТ), который включает полиэтилен (ПЭ), полипропилен (ПП), поливинилхлорид (ПВХ), полистирол (ПС) и полиэтилентерефталат (ПЭТФ), с февраля демонстрирует непрерывное снижение, достигнув к июлю уровня 125 рублей за тонну, что меньше февральского максимума почти на 22% и равно значению августа трехлетней давности 2023 года.

Главной причиной столь значительного отката цен на полимеры, безусловно, является укрепление обменного курса рубля, который с максимума в ноябре прошлого года подорожал на почти 25%. Так, если на конец 2024 года курс доллара составлял 101,68 рубля, то на 30 июня 2025-го — 78,47 рубля. Дополнительными не менее важными факторами для формирования нисходящего тренда также являются дешевеющая нефть и зарубежная конъюнктура цен на полимеры.

Динамика роста себестоимости продаж на НКНХ опережает темпы роста выручки. Если выручка у нижнекамского предприятия увеличилась за год на 14%, то себестоимость — на 19%, с 88,2 млрд до 104,6 млрд рублей Фото: «БИЗНЕС Online»

НКНХ: кредиты и «кредиторка» растут, рентабельность падает

Рассмотрим более подробно результаты финансовой деятельности предприятий СИБУРа в Татарстане.

Динамика роста себестоимости продаж на НКНХ опережает темпы роста выручки. Если выручка у нижнекамского предприятия увеличилась за год на 14%, то себестоимость — на 19%, с 88,2 млрд до 104,6 млрд рублей. Итогом стало снижение валовой прибыли почти на 1% до 27,5 млрд рублей. Благодаря росту коммерческих расходов на 41% — с 1,5 млрд до 2,2 млрд рублей, а также учитывая управленческие расходы в размере 1,85 млрд рублей, прибыль от продаж снизилась на 3,5%, или на 850 млн, с 24,35 млрд до 23,5 млрд рублей. Все это вкупе привело к снижению рентабельности продаж — с 21 до 17,8%.

Что касается разбивки расходов по обычным видам деятельности, то основной прирост был обеспечен ростом материальных затрат, которые увеличились на 7,5 млрд — с 70,15 млрд до 77,7 млрд рублей. Почти на 900 млн рублей выросли расходы на оплату труда. По итогам первого полугодия на эти цели было направлено почти 8,7 млрд рублей. Рост этих расходов автоматически «потянул» за собой увеличение отчислений на социальные нужды, которые приросли на 300 млн — с 2,4 млрд до 2,7 млрд рублей.

На фоне ввода новых мощностей, а также установленного срока полезного использования оборудования у предприятия выросли расходы по амортизации. Так, если еще в 2024 году амортизационные отчисления составляли 6,5 млрд рублей, то уже по итогам первого полугодия 2025-го — 7,5 млрд рублей. Дополнительно к этому предприятие увеличило прочие затраты, которые за год выросли на 4 млрд до 13,3 млрд рублей. Что касается складских запасов, то за год они сократились более чем в 10 раз. Если по итогам первого полугодия прошлого года остатков готовой продукции было на 2,6 млрд рублей, то в этом году — всего на 229 млн рублей.

Доходы и расходы предприятия от осуществления финансовой деятельности претерпели сильные изменения. Так, за год расходы на выплату процентов увеличились в 6,5 раза, или на 7,4 млрд рублей, с 1,3 млрд до 8,75 млрд рублей. Данный рост связан с тем, что задолженность предприятия перед кредиторами за год выросла на 66,3 млрд рублей. Если на 1 июля 2024-го суммарные обязательства НКНХ составляли 135 млрд рублей, то год спустя — 201,3 млрд рублей. Стоит отметить, что задолженность НКНХ в иностранной валюте снизилась с начала 2025 года на 12,5 млрд рублей. Данный факт связан не с погашением долгов, а с перерасчетом валютной задолженности в рублевом эквиваленте. Так, курс евро с начала года снизился с 106,1 до 92,28 рубля за евро. Дополнительно к этому «долгоиграющему» долгу предприятие только в I квартале текущего года привлекло 35 млрд заемных рублей. В составе полученных займов также отображены облигационные займы на 40,2 млрд рублей с датой погашения в 2025–2028 годах. Если в 2023-м процентные ставки по облигациям варьировались от 8,2 до 9,75%, то по итогам 2024-го максимальная ставка по ним составила 22,2%.

Помимо задолженности перед банками, растет и кредиторская задолженность. Если год назад она составляла 35,4 млрд рублей, а на конец 2024-го — 48,4 млрд рублей, то уже на 1 июля «кредиторка» увеличилась до 60,7 млрд рублей. Почти половина из этой суммы, или 28,2 млрд рублей, приходится на задолженность перед поставщиками и подрядчиками, 17,9 млрд — это задолженность по авансам, полученным по договорам строительного подряда, 4,4 млрд рублей — задолженность по налогам и сборам.

Кроме того, НКНХ на отчетную дату имел задолженность в размере 5,6 млрд рублей перед акционерами по выплате дивидендов. Данная задолженность образовалась по причине того, что 21 июня текущего года акционеры НКНХ одобрили выплату дивидендов по итогам 2024-го. Всего на выплату дивидендов за 2024 год предприятие направит 5,4 млрд рублей.

Что касается прочих доходов, то они сыграли основную роль, которая повлияла на итоговый финансовый результат. Значительное влияние на рост прочих доходов оказала валютная переоценка. На положительной курсовой разнице от пересчета активов и обязательств в иностранной валюте НКНХ смог увеличить прочие доходы по РСБУ с 8,7 млрд до 16,2 млрд рублей.

Прочие расходы при этом остались почти на уровне прошлого года — 2,4 млрд рублей. При этом у предприятия выросли расходы на услуги банков — с 4,7 млн до 443 млн рублей. Расходы, связанные с социальной политикой и на благотворительность, за год снизились на 38 млн рублей до 331 млн рублей.

В итоге всей финансовой деятельности НКНХ отобразил 29,4 млрд рублей в виде прибыли до налогообложения, что на 250 млн рублей меньше, чем по итогам первого полугодия 2024-го.

Если исключить влияние валютной переоценки, то при прочих равных условиях прибыль предприятия по РСБУ до налогообложения составила бы 14,3 млрд рублей, что было бы в 2 раза меньше, чем в первом полугодии 2024-го (29,7 млрд рублей). Учитывая новые правила налогообложения, НКНХ с учетом новой 25-процентной ставки увеличил налог на прибыль. Если в первом полугодии 2024-го он составлял 6 млрд рублей, то по итогам январь – июня текущего года — 7,5 млрд рублей. Но стоит выделить, что текущий налог предприятия снизился на 1,15 млрд рублей, а весь рост взял на себя отложенный налог на прибыль организации, который вырос в 2 раза до 5 млрд рублей. Рентабельность чистой прибыли сократилась с 20,3 до 16,5%.

КОС также наращивает свою «кредиторку». Если в конце 2024-го она составляла 12 млрд рублей, то спустя полгода — 24,3 млрд рублей Фото: «БИЗНЕС Online»

КОС: рентабельность продаж не только выше, чем у НКНХ, но и показывает рост

Как и НКНХ, у КОСа кратно выросли процентные расходы: в 30 раз — с 57 млн до 1,7 млрд рублей. Связано это также с ростом кредитного портфеля. Если на 1 июля 2024-го за предприятием тянулся должок в размере 7,6 млн рублей, то уже в этом году на эту же дату кредитная задолженность КОСа составила 35 млрд рублей. Помимо того что общество в 2024-м получило три кредита — два долгосрочных с датой погашения в 2026-м и один краткосрочный на общую сумму 9 млрд рублей, в этом году дополнительно был взят кредит на 6 млрд рублей в I квартале, а во втором — еще 20 млрд рублей.

КОС также наращивает свою «кредиторку». Если в конце 2024-го она составляла 12 млрд рублей, то спустя полгода — 24,3 млрд рублей. Задолженность по расчетам с поставщиками увеличилась с 10,8 млрд до 15,6 млрд рублей, кроме того, висит долг по расчетам с акционерами по дивидендам в размере 7,6 млрд рублей.

Несмотря на то что себестоимость продаж за год выросла на 12% — быстрее, чем поступления от продаж, валовая прибыль КОСа увеличилась на 4% до 15,3 млрд рублей. По причине снижения на 39% коммерческих расходов — с 2,4 млрд до 1,5 млн рублей, которые связаны в основном с сокращением транспортных расходов предприятия, прибыль от продаж выросла на 13% — с 11 млрд до 12,5 млрд рублей. Рентабельность продаж по итогам полугодия составила 22%, тогда как в прошлом году этот показатель был на уровне 21,4%.

Прибыль до налогообложения снизилась на 1 млрд, составив 10,1 млрд рублей. Налог на прибыль, который предприятие должно направить в бюджет, вырос на 200 млн до 2,5 млрд рублей.

СИБУР реализует в Татарстане ряд проектов, обеспечивающих увеличение технологической независимости страны Фото: «БИЗНЕС Online»

Что дальше?

СИБУР реализует в Татарстане ряд проектов, обеспечивающих увеличение технологической независимости страны. В Нижнекамске компания ведет строительство производства гексена, стирольной цепочки и металлоценового полиэтилена. Начато строительство нового этиленопровода между «Нижнекамскнефтехимом» и «Казаньоргсинтезом». В Казани СИБУР ведет строительство крупнейшего в России производства катализаторов для получения полиэтилена и полипропилена, а также центра научных исследований и масштабирования технологий.

Но ситуация с ценами на химическом рынке давит на общие показатели деятельности двух татарстанских предприятий. И ценовые параметры стали настолько «беспокоить» промышленников, что СИБУР совместно с КОСом и НКНХ запустили антидемпинговое расследование в отношении производителей полиэтилена и полипропилена из Азербайджана и Туркменистана. Поводом стали поставки продукции в страны Евразийского экономического союза (ЕАЭС) по заниженным ценам. По данным евразийской экономической комиссии (ЕЭК), в прошлом году эти товары продавались на внутреннем рынке по заниженным ценам. Демпинговая маржа по полиэтилену из Азербайджана составила 19,9%, по полипропилену — 33,85%, по полипропилену из Туркменистана — 13,55%. Такие поставки грозят потерями для российской нефтехимической отрасли.

Кроме того, чтобы увеличить загрузку своих предприятий, недавно СИБУР на базе республиканского минстроя провел семинар, где производители полимерных труб продвигали свои решения взамен традиционных материалов. Красной нитью через семинар проходила мысль, что спасение отрасли — это переход c традиционных материалов на полимерные. Бенефициарами инициативы хотят стать не только производители готовой пластиковой продукции, но и СИБУР, как главный поставщик сырья.