Снижение инвестиционной активности в российской экономике сохранится и в 2026 году, главным фактором останутся высокие процентные ставки. Такой прогноз в комментарии «Газете.Ru» дал эксперт по фондовому рынку компании «Гарда Капитал» Кирилл Селезнев.

Фото: «БИЗНЕС Online»

По его оценке, бизнес сталкивается с самым продолжительным в новейшей истории России периодом высоких реальных ставок, из-за чего заемное финансирование становится слишком дорогим. Компании вынуждены привлекать кредиты при ключевой ставке на уровне 15–16% при инфляции 6–8%, и даже рост цен на продукцию не позволяет компенсировать возросшие издержки.

«И все это усиливается ростом налоговых требований, то есть одновременно падает рентабельность, и вопрос расширения или обновления мощностей чаще всего не стоит. Инвестиции в бизнес в текущих реалиях не имеют финансового смысла», — отметил Селезнев.

Эксперт отметил, что даже в случае снижения ключевой ставки до 12% к концу 2026 года ее среднегодовой уровень останется около 14%. При средней рентабельности бизнеса в 10–12% такие условия по-прежнему будут сдерживать инвестиции, поэтому «инвестиционная пауза», по его словам, продлится как минимум весь 2026 год.

Селезнев напомнил, что за январь — сентябрь 2025 года вложения в основной капитал выросли лишь на 0,5% после нескольких лет опережающего роста на 7–10% в год. С учетом ожидаемо слабых показателей за конец года масштаб спада инвестиций может оказаться сопоставимым с кризисными периодами 2008, 2014–2016 и 2020 годов или даже превзойти их.

Аналогичные выводы содержатся и в исследовании Института народнохозяйственного прогнозирования РАН, где говорится, что доступ к банковскому кредитованию для инвестиций в развитие сегодня имеют лишь около 14% предприятий. Среди ключевых причин авторы называют жесткую денежно-кредитную политику и рост налоговой нагрузки, которые также сказываются на потребительском спросе.

Напомним, Банк России начал цикл смягчения денежно-кредитной политики. 19 ноября совет директоров ЦБ снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 16% годовых. Это стало пятым подряд решением о снижении ставки. Ранее предприниматель Олег Дерипаска заявил, что сочетание высоких процентных ставок и укрепления рубля создает серьезные риски для бизнеса. Он отметил отсутствие согласованной программы действий между правительством, Банком России и бизнесом по сдерживанию инфляции за счет расширения предложения. По его словам, дорогие кредиты госбанков и высокий курс рубля уже снижают конкурентоспособность экономики и могут привести к массовым банкротствам компаний.