Вчера доллар падал ниже 70 рублей, а Банк России установил официальный курс доллара ниже 71 рубля Вчера доллар падал ниже 70 рублей, а Банк России установил официальный курс доллара ниже 71 рубля Фото: © Илья Питалев, РИА «Новости»

Доллар упал ниже 70 рублей

Крепкий курс рубля с нами надолго, и это будет «большой вызов» для экономики и бизнеса, не скрывал в середине апреля глава минэкономразвития РФ Максим Решетников на форуме Мосбиржи. «У нас более крепкий курс ожидается, чем ранее», — а так Решетников в середине мая представлял главе государства Владимиру Путину новый прогноз социально-экономического развития РФ. Он предусматривает, что в среднем за 2026 год доллар будет стоить 81,5 рубля. Это довольно комфортный уровень для российского бюджета, особенно с учетом повышения спроса на российскую нефть.

Вот только пока такой прогноз выглядит чересчур оптимистичным. Если отмотать немного назад, дела складывались для казны даже лучше. В середине марта официальный курс доллара составлял 86,6 рубля, но потом что-то пошло не так, прошлогодние «американские горки» для национальной валюты (тогда эксперты, напомним, еще обещали доллар по 100 рублей) вернулись в год нынешний.

Как и в 2025 году, в этом рубль уже завоевал звание самой крепкой валюты по отношению к доллару. С начала апреля он укрепился примерно на 12%, подсчитал Bloomberg. Накануне курс доллара на межбанковском рынке в моменте падал до 69,92 рубля впервые с 6 декабря 2023-го, а Банк России установил курс доллара ниже 71 рубля впервые за три года. Евро стоил под 82 рубля, а юань прокалывал отметку в 10,3 рубля. «Если считать в реальном выражении, то это уровни 2013 года, когда курс был по 30 рублей за доллар», — описывает положение дел профессор НИУ ВШЭ, управляющий директор инвестиционной компании «Московские партнеры» Евгений Коган в своем телеграм-канале bitkogan.

«Я всегда утверждал, что рубль будет укрепляться. И я больше года говорил, что те банки и те аналитики тупые, которые загоняли людей в доллар по курсу 90, 85, 80, уверяя, что, мол, покупайте сейчас доллар, потому что рубль снова будет девальвироваться, нанесли гражданам колоссальный ущерб, — отметил в беседе с „БИЗНЕС Online“ генеральный директор УК „Спутник – Управление Капиталом“ Александр Лосев. — И граждане, если они поступали на основании этих рекомендаций, наверное, могут обратиться в Центральный банк с жалобами на действия банков и брокеров, которые так насильственно занимались валютизацией населения, но при этом деволютизацией своих балансов».

Один из факторов падения — это слабый спрос на валюту со стороны как бизнеса, так и населения. И дело здесь, видимо, не в падающем импорте, а в перестройке на расчеты в нацвалютах Один из факторов падения — это слабый спрос на валюту со стороны как бизнеса, так и населения. И дело здесь, видимо, не в падающем импорте, а в перестройке на расчеты в нацвалютах Фото: © Belkin Alexey/news.ru / www.globallookpress.com

Что на этот раз случилось?

Резкими изменениями «настроения» у рубля уже никого не удивишь. В чем причины на сей раз? Как это обычно бывает, «беда» не приходит одна. Хотя надо понимать, что для обычных граждан никакой беды и нет. Казна недобирает, однако для простого покупателя более крепкий курс рубля — это более дешевые импортные товары и путевки за границу. К примеру, компании, которые занимаются параллельным импортом автомобилей, уже рассказывают в социальных сетях, что цены на машины стали ниже.

Сколько теряет бюджет из-за крепкого курса? «У меня таких цифр нет. Сейчас очень сложно говорить о том, сколько бюджет теряет, потому что мы ведем расчеты в рублях с нашими внешнеторговыми партнерами и тут скорее нужно говорить о том, что бюджет просто теряет фактор курса рубля в качестве основы экономического планирования. И наверное, придется согласиться с тем, что рубль не будет агрессивно слабеть. То есть разницу курса удастся использовать для насыщения бюджета и так далее. Просто нужно вычитать это из экономической формулы», — рассуждает в беседе с «БИЗНЕС Online» частный инвестиционный консультант Андрей Кочетков.

Хотя Лосев с тезисом «слабый рубль — хорошо для бюджета» не соглашается. «Кто вам сказал, что это плохо для бюджета? Вы почему транслируете либеральные мифы или мифы этих паразитов, которые, кроме как девальвацией, неспособны наполнить бюджет больше ничем? Вот это паразитизм — постоянно девальвировать рубль для того, чтобы наполнить бюджет. А работать кто будет? Почему мы говорим, что надо слезать с нефтяной иглы, создавать сильную внутреннюю экономику? Чтобы производство росло, чтобы внутреннее производство как раз и создавало эту самую базу для пополнения налогового бюджета. Для этого нужна прибыль, НДФЛ, потому что рабочие получают зарплату, НДС, потому что они тратят деньги. Почему мы так уперлись?! Почему мы мыслим гайдаро-чубайсовскими установками? Только нефть и только девальвация. Что за бред, что за предательство?! Я считаю, что укрепление рубля — благо для страны, так как это снижает инфляцию, сокращает издержки (а импорт у нас — 40 процентов), благодаря чему становится легче гражданам, а также позволяет ввезти сюда много оборудования для реиндустриализации и трансформации экономики. И бюджет намного больше получит денег, если у нас экономика перестанет быть сырьевым придатком для Запада, Китая или кого-то еще», — настаивает гендиректор УК «Спутник – Управление Капиталом».

Причин падения несколько. Одна из них — это рассинхронизация потоков валюты. В марте и апреле минфин РФ в рамках бюджетного правила должен был продать валюту на 200 млрд рублей, но приостановил операции из-за ситуации на нефтяном рынке. Параллельно в казну пришли экспортные доходы от подорожавшей нефти в валюте. В итоге имеем большое скопление валюты при отсутствии ее продажи, а чем больше валюты, тем меньше спрос на нее, тем она слабее.

«Причина простая: валюты много. Сейчас на нашу биржу поступила вся валютная выручка, которая шла с марта. Это, во-первых, то, что было получено при высоких ценах на нефть, а во-вторых, при повышенных объемах продаж, потому что большое количество танкеров еще с прошлого года зависло где-то в море под давлением американских санкций, а со второй половины марта черное золото свободно продается», — объясняет в разговоре с «БИЗНЕС Online» аналитик «Золотого монетного дома» Дмитрий Голубовский.

Второй фактор — это слабый спрос на валюту со стороны как бизнеса, так и населения. И дело здесь, видимо, не в падающем импорте, а в перестройке на расчеты в нацвалютах. В марте 2026 года был установлен абсолютный рекорд по доле рублей во внешнеторговых расчетах — на него пришлось 64,9% расчетов, оценивал недавно финансовый аналитик Павел Рябов в своем телеграм-канале Spydell_finance. При этом в I квартале 2026-го импорт товаров и услуг вырос до 92,9 млрд рублей после 84,3 млрд в I квартале (плюс 10,2% год к году). Это максимальный импорт за всю современную «постсанкционную историю» с 2015-го.

«Если мы посмотрим на внешнюю торговлю, то 4,9 процента внешнеторговых операций осуществляется с помощью российского рубля. То есть не только экспорт, но и импорт оплачивается российской валютой. В такой ситуации спрос на доллары, евро, юани и прочие валюты крайне низкий и наши торговые партнеры, которые закупают наши товары или продают свои товары, используют рубль в качестве расчетной единицы, что, соответственно, создает избыточный спрос, который формирует курс нашей валюты. Если мы примем во внимание то, что у нас отсутствуют такие факторы, как экспорт капитала, вывоз капитала, внешние инвестиции, то, соответственно, сейчас нет особых причин для того, чтобы рубль слабел», — говорит Кочетков.

Сказывается, очевидно, и налоговый фактор. В преддверии завершения месяца, когда нужно платить налоги, экспортеры возвращают валютную выручку в Россию. «Что касается экспортеров, если раньше, при маленьком разрыве ставок между рублем и долларом, можно было валюту не продавать, а занять рубли в виде займов или кредитов и расплатиться со своими сотрудниками, которые добывают здесь нефть, профинансировать какие-то операционные, даже капитальные расходы, то теперь это невозможно. Потому что если вы не продали валюту, то вам придется брать кредит под 20 процентов годовых. А до недавнего времени было лучше. И все ваши потенциальные выгоды упираются в колоссальные расходы по процентным платежам», — говорит Лосев.

Главный фактор укрепления рубля — это крайне жесткая денежно-кредитная политика Банка России, полагает генеральный директор УК «Спутник – Управление Капиталом». «Чем дольше ЦБ держит ставку на заоблачных высотах, тем крепче будет рубль. Есть непреложный закон валютного рынка, что при прочих равных условиях (если мы не учитываем геополитику и все остальное) чем больше процентные ставки в одной валюте, в валютной паре, тем крепче эта валюта по отношению к другой валюте, где ставки меньше. У нас главная пара — юань – рубль. И ставки по юаням там (в Китае — прим. ред.) около нуля. То есть, купив юань и ожидая девальвацию, вы просто каждый день теряете деньги вместо того, чтобы разместить это в рублевый депозит или купить какую-то рублевую облигацию. Пока денежно-кредитная политика остается жесткой, пока уровень ключевой ставки не опустится хотя бы на отметку в 10 процентов, ни о какой серьезной девальвации рубля говорить не приходится», — отметил спикер.

«Дно для нынешнего падения — это 68 рублей. То есть туда еще может дойти, но может и нет», — указывает Голубовский «Дно для нынешнего падения — это 68 рублей. То есть туда еще может дойти, но может и нет», — указывает Голубовский Фото: «БИЗНЕС Online»

70 рублей за доллар — это уже дно?

И уверенности в том, что вчерашнее падение ниже 70 рублей было дном, от которого оттолкнется доллар, пока нет. Сегодня утром юань снова слабел, а рубль укреплялся. По итогам первой минуты торгов курс юаня составил 10,407 рубля (минус 5,3 копейки к уровню предыдущего закрытия). Китайская валюта при этом оказалась на 0,91 копейки ниже уровня действующего официального курса. В ПСБ утром предупреждали, что юань может дойти и до 10,5 рубля.

Утром российский рубль вел себя неустойчиво, но потом все же вышел в плюс и сегодня будет колебаться в районе 70,5–71,5 рубля за доллар, прогнозирует ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Факторов для реального восстановления доллара, а не спекулятивного отскока пока нет, констатируют в «БКС Экспресс». «Не достает роста реального спроса на валюту и/или сокращения предложения валюты на рынке», — считает эксперт по фондовому рынку компании «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.

«Дно для нынешнего падения — это 68 рублей. То есть туда еще может дойти, но может и нет», — указывает Голубовский. А дальше?

«Я отталкиваюсь от того, что у нас средний по году прогноз Центрального банка — это 81,2 рубля. Он был сильно снижен под влиянием новой конъюнктуры, которая возникла. Я считаю, что эти люди достаточно компетентны в части моделирования и, наверное, данный прогноз оправдается. Исходя из него, рубль переоценен был — что на 75, что тем более на 70. Чтобы это среднее значение по году получилось, в какой-то момент он должен будет выскочить на 85. Спекулятивно, наверное, можно сейчас это движение выкупать, чтобы заработать на дальнейшем некотором ослаблении рубля, — отмечает аналитик „Золотого монетного дома“. — Для того чтобы угадать тренд рубля, надо смотреть на такую вещь, как реальная ставка. Она у нас 9 процентов. При такой реальной ставке ослабления рубля быть не может. Когда она снизится куда-то до 7 процентов, тогда этот процесс пойдет».

Факторов укрепления рубля достаточно много при дефиците факторов ослабления, оценивает Кочетков. «Поэтому я не исключаю, что рубль может еще больше укрепиться. Хотя это уже становится невыгодным как для бюджета, так и для наших экспортеров и так далее. По всей вероятности, будут предприниматься какие-либо дополнительные усилия, чтобы рубль ослабить», — отметил спикер.

«Сейчас стоит брать путевки, да. В Турцию можно очень хорошо съездить отдохнуть» «Сейчас стоит брать путевки, да. В Турцию можно очень хорошо съездить отдохнуть» Фото: © White House Press Office/Keystone Press Agency / www.globallookpress.com

Что делать гражданам и бизнесу?

Александр Лосев — генеральный директор УК «Спутник – Управление Капиталом»:

— Надо ли сейчас закупаться техникой или брать путевки? Ну смотрите. По путевкам мы сейчас очень сильно ограничены. Куда вы собираетесь ехать? В Юго-Восточную Азию — да, пожалуйста. В Турцию? Там сейчас ожидается аншлаг, мы не знаем, не будут ли там еще и провокации против российских граждан. Поэтому если в плане путевок нужно, то покупайте валюту в том количестве, в котором она вам нужна для отпуска. Можете закупиться бытовой техникой, если она вам также необходима.

Дмитрий Голубовский — аналитик «Золотого монетного дома»:

— Сейчас стоит брать путевки, да. В Турцию можно очень хорошо съездить отдохнуть. На технике и ее ценнике укрепление рубля отразится только через некоторое время, если сейчас не будет быстрого отскока. Золотом можно закупаться.

Андрей Кочетков — частный инвестиционный консультант:

— Для бизнеса сейчас очень большие возможности по обновлению основных фондов. То есть, используя сильный рубль, можно закупить оборудование, перевооружиться и, соответственно, повысить свою эффективность. Для граждан, тех, кто планирует свои действия на годы вперед, наверное, сейчас неплохое время закупиться валютой для того, чтобы положить ее на счет. Но, скорее всего, это будут не доллары и не евро, а китайские юани, по которым хотя бы начисляются какие-то проценты. Для туристов время очень неплохое. Тем более что даже наши туроператоры жалуются, что внутренний туризм снижается из-за того, что внешний туризм стал гораздо выгоднее и интереснее. Да, действительно, сейчас время такое, что стоит использовать сильный рубль и для удовлетворения своих желаний.